У "Газпрома" не осталось свободных средств

РБК-Дейли

"Газпром" активно наращивает вложения в свой бизнес. В первом квартале капитальные затраты компании выросли почти вдвое и по итогам года могут достигнуть рекордных 1,2 трлн руб. В то же время столь активное инвестирование обернулось для компании падением свободного денежного потока, который по итогам квартала опустился ниже нуля.

Капитальные вложения "Газпрома" в первом квартале этого года выросли на 82% и достигли 397,4 млрд руб. Такие данные содержатся в опубликованной вчера финансовой отчетности компании по МСФО. При этом свободный денежный поток компании опустился ниже нуля: по итогам трех месяцев он снизился до минус 7 млрд руб. В первом квартале прошлого года аналогичный показатель составил 264,5 млрд руб.

Освоенные за первые три месяца инвестиции — более половины утвержденных на 2011 год капитальных затрат "Газпрома", которые составляют 729,9 млрд руб. (сумма без учета "Газпром нефти" и предприятий электроэнергетики, у которых отдельная инвестиционная программа). По объему вложений в этом квартале компания даже обогнала бразильскую Petrobras, известную своими необычайно высокими капитальными затратами (см. график).

Учитывая такой рост инвестиций, "Газпром" подтвердил свое намерение увеличить инвестиционную программу на 2011—2013 годы примерно до 1,2 трлн руб. в год, сообщил в ходе телеконференции заместитель предправления компании Андрей Круглов. По его словам, 2011—2013 годы являются пиковыми для реализации новых проектов компании, и именно на эти годы приходится развитие проектов на востоке России, освоение Ямала и реализация новых транспортных проектов. Ожидается, что корректировка инвестпрограммы на этот год будет рассматриваться на ближайшем заседании правления.

При этом, как следует из отчетности, при столь высоких капвложениях "Газпром" не привлекал дополнительных средств. Чистый долг российского монополиста в первом квартале уменьшился на 4% и составил 840,5 млрд руб., что обусловлено в основном уменьшением краткосрочных и долгосрочных займов благодаря снижению курсов евро и доллара по отношению к рублю.

По мнению аналитика UBS Максима Мошкова, столь ускоренное освоение капитальных вложений обусловлено завершением строительства первой ветки газопровода Nord Stream, поставки газа по которому "Газпром" планирует начать уже в этом году. Помимо этого, компания вкладывала значительные средства в строительство сопутствующей газотранспортной инфраструктуры на территории России и освоение Бованенковского месторождения, поясняет эксперт.

С точки зрения стоимости компании отрицательный свободный денежный поток имеет негативное значение, добавляет аналитик Rye, Man & Gor Securities Антон Бударов. Тем не менее такие большие капитальные затраты, особенно учитывая требования европейских потребителей о снижении цен на газ, могут стать дополнительным козырем для российского монополиста при лоббировании повышения тарифов на внутреннем рынке, считает эксперт.

По итогам дня акции "Газ­прома" на ММВБ упали на 0,31%, до 177,18 руб. за акцию. Индекс ММВБ, напротив, прибавил 0,12% и составил 1514,1 пункта.

("РБК-ДЕЙЛИ", 31.08.2011, ЕКАТЕРИНА САФОНОВА)