S&P повысило долгосрочный кредитный рейтинг ЛУКОЙЛа

Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's объявило о повышении долгосрочных кредитных рейтингов ОАО "ЛУКОЙЛ" с ВВ до ВВ+, прогноз - "позитивный", говорится в сообщении агентства. Одновременно рейтинг по российской шкале был повышен с ruAA до ruAA+. Рейтинги исключены из списка CreditWatch с позитивным прогнозом, куда они были помещены 12 мая 2006 г.

Повышение рейтингов отражает продолжающийся рост прибыльности: в 2006 г. чистая прибыль ЛУКОЙЛа в расчете на баррель увеличилась на 44% и достигла $9,2, - отмечает кредитный аналитик Standard & Poor's Елена Ананькина. - Это во многом отражает высокие цены на нефтепродукты на внутреннем рынке, а также более благоприятный режим налогообложения нефтепродуктов по сравнению с сырой нефтью.

Агентство прогнозирует, что в будущем прибыль группы и ее устойчивость к понижению цен на нефть увеличатся за счет стремительно растущей доли продаж газа, которые выросли более чем вдвое - до 200 тыс. баррелей в день в I квартале 2006 г., когда объем добычи составил 1,88 млн баррелей в день.

Компания подвержена воздействию рисков российской нефтяной отрасли, среди которых следует особенно выделить непредсказуемые изменения условий регулирования и высокую налоговую нагрузку. Влияние политических факторов проявляется и в том, что компании, контролируемые российским правительством, ОАО "Газпром" (ВВ+/"позитивный"/-) и ОАО "Нефтяная компания "Роснефть" (В+/"позитивный"/-), скорее всего, получат определенные преимущества в конкуренции. Тем не менее, аналитики S&P не считают, что страновой риск является препятствием для достижения ЛУКОЙЛом рейтингов инвестиционного уровня, учитывая историю компании (в том числе отсутствие значительных налоговых претензий, увеличение срока действия лицензий и т.д.), диверсификацию активов и структуру акционеров, в которой преобладают российские инвесторы, в результате чего компания может претендовать на стратегические месторождения.

"Рейтинг может быть повышен на одну ступень в кратко- или среднесрочной перспективе в зависимости от нашей оценки политики менеджмента в отношении слияний и поглощений. В частности, это касается поддержания долговой нагрузки на уровне значительно ниже, чем установленный финансовой политикой компании "потолок" в 30% (11% по состоянию на конец 2005 г.)", - добавила Е.Ананькина. Несмотря на то, что S&P ожидает, что долг ЛУКОЙЛа достигнет этого максимального уровня, финансовый рычаг в 30% означал бы, что финансовый долг составит внушительную сумму $15 млрд, а через несколько лет - даже больше. Это не соответствовало бы требованиям агентства к рейтингу инвестиционного уровня: скорректированное отношение FFO к чистому долгу около 45-50% в условиях нашего консервативного ценового сценария. Индикативные целевые коэффициенты, установленные Standard & Poor's, учитывают амбициозную инвестиционную программу компании и потенциальное уменьшение свободного денежного потока, если цены будут более умеренными.