Реальная цена нефти

Дороговизна нефти объясняется не спекуляциями, а действием иных глубинных факторов

Независимая газета

Пол Кругман

ПРЕДЫСТОРИЯ: Товары и проблемы

Хотя в течение второго президентского срока Джорджа Буша-младшего цены на нефть стабильно росли, на разных полюсах политического спектра нарастали опасения, что данный тренд скоро закончится и это будет иметь серьезные негативные последствия для мировой экономики.

Некоторые прогрессивные критики объясняли рост нефтяных цен подходом администрации Буша к энергетической политике. Они отмечали, что Буш и его вице-президент Дик Чейни владеют акциями нефтяных компаний и поддерживают дружеские отношения с этой индустрией. Многие призывали администрацию в поисках решения проблемы подорожания энергоносителей обратить внимание на альтернативные источники энергии – на ветряные генераторы, солнечные батареи и этанол. Обозреватель Newsweek Дэниэл Гросс написал в статье, опубликованной New York Times 29 июня 2008 года, что "все разговоры о плохом нефтяном пузыре затмевают потенциально положительный пузырь, который еще продолжает надуваться в сфере альтернативных источников энергии".

Консерваторы, напротив, предупреждали, что нефтяной пузырь повторит судьбу других ему подобных. Они утверждали, что падение спроса и дорогой доллар неизбежно приведут к краху – в данном случае на мировом товарно-сырьевом рынке. Майкл Уолдрон, занимавший тогда пост аналитика по нефти в банке Lehman Brothers, в июне 2008 года заявил агентству Reuters, что видит "параллель с бумом и крахом интернет-компаний".

Несмотря на то что цены на нефть достигли максимума в 147 долл. за баррель в июле 2008 года и с тех пор снижались, они остаются куда более высокими, чем прогнозировали аналитики. Правительства многих стран опасаются, что из-за этого может замедлиться восстановление мировой экономики, пережившей финансовый кризис. В последние месяцы регулирующие органы в некоторых странах, в том числе в США, Великобритании и Японии, предложили ввести ряд ограничений, направленных на борьбу с нефтяными спекуляциями. Эти меры включают в себя стандартизацию транзакций и повышение прозрачности сделок.

Одной из любопытных особенностей экономических дебатов в последние годы правления Джорджа Буша-младшего была убежденность многих американских консерваторов в том, что нефтяной пузырь должен вот-вот лопнуть. Стив Форбс заставил понервничать очень многих, когда заявил в 2005 году в интервью Agence France-Presse, что на фоне этого краха "пузырь в сфере высокотехнологичных компаний покажется приятной поездкой на пикник".

При этом они утверждали, что не видят никаких признаков пузыря на рынке недвижимости. Печально известный Джеймс Локхарт, отвечавший в администрации Буша за ипотечные банки Fannie Mae и Freddie Mac, ничего не замечал, даже когда оба этих гиганта балансировали на грани банкротства. "Эти компании в полном порядке, – заявил он в марте 2008 года. – Так будет и дальше".

Так или иначе, но теперь-то мы знаем всю правду о том, что случилось с недвижимостью. Но как насчет нефти?

В начале 2008 года нефтяные цены достигли трехзначной цифры, а затем они резко упали. Но обратите внимание, несмотря на то что мировая экономика все еще переживает серьезный спад, цена барреля нефти весьма высока – в настоящее время 80 долларов. Это наводит на мысль, что дороговизна нефти объясняется не спекуляциями, а действием иных глубинных факторов. В их числе сокращение мировой добычи и быстрый рост спроса со стороны таких развивающихся стран, как Индия и Китай.

Здесь есть один важный момент, и он заключается в том, что эта нагрузка на ресурсы никуда не денется. Если когда-нибудь мировая экономика полностью восстановится, эти факторы по-прежнему будут оказывать влияние.

КОММЕНТАРИИ ЧИТАТЕЛЕЙ С САЙТА NYTIMES.COM

Едва прозрачный пузырь

Экономический шок от предстоящего энергетического кризиса будет таким, что нынешние проблемы покажутся весьма умеренными.

– Dan H., Денвер

Итак, г-н Кругман не только не видел нефтяной пузырь в свое время – в 2008 году он авторитетно заявлял, что пузыря нет, – но и не может разглядеть его годы спустя. Неужели так трудно признать свою ошибку? Неужели экономисты только и способны, что настаивать на своей правоте, пока дела не пойдут совсем плохо?

– Abo, Париж

Нужно учитывать, что спрос на нефть со стороны азиатских стран будет расти еще долго, и этот спрос закрепит нынешние высокие цены.

– Филипп Ваштер, Париж

Г-н Кругман, мне очень нравятся ваши статьи, но вы продолжаете очень невнятно писать на тему нефти. Ваши объяснения ошибочны. Пока спрос чрезвычайно мал, нефтяные цены высоки, а та же самая свора хеджевых фондов продолжает вкачивать средства в нефтяной бизнес, ситуация остается такой же, как весной 2008 года. Я удивлен, что вы опять превратно толкуете этот вопрос.

– C.D.Howe, Канада

Между прочим, не только консерваторы считали, что в нефтяной сфере был пузырь. Тем не менее они настойчиво предлагали бороться с недостатком предложения за счет расширения добычи и производства энергоресурсов внутри страны. Помните призывы "Бурите здесь, бурите сейчас, платите меньше"? (Конечно, такой слоган предполагает существование нехватки ресурсов.)

– Брайан Уокер, Хьюстон

16 месяцев назад агентство Bloomberg сообщило, что, по словам чиновника МВФ, саудовцы считают 70 долл. за баррель справедливой ценой на нефть.

С тех пор я несколько раз видел сообщения, что, по мнению ключевых стран ОПЕК, цена должна быть 70–80 долл. за баррель.

– Роджер Читтам, Лос-Анджелес

Цены на бензин в США должны будут очень сильно вырасти, прежде чем кто-либо начнет беспокоиться об уменьшении спроса на нефть. Цены и ограниченность ресурсов взаимосвязаны.

– Марк Джордал, Кампала, Уганда

Теперь г-н Кругман утверждает, что только консерваторы не верили в пузырь на рынке недвижимости. Я думаю, он проверяет, насколько он может переписать историю, чтобы при этом не попасться.

– Dejuan, Нью-Джерси

Я с большой уверенностью могу предсказать, что, когда мировая экономика снова начнет расти, цена на нефть повысится, а не наоборот. Будет ли рост постепенным или резким, зависит от того, как быстро Саудовская Аравия откроет кран, поскольку это единственная страна, у которой есть возможность повлиять на предложение нефти в краткосрочном периоде.

Последние исследования показывают, что Саудовская Аравия гораздо ближе к пределу своих возможностей, чем многие думают. Если эти выводы верны, то ближайшее будущее готовит нам очень скверный сюрприз.

– Serban, Миллер Плейс, штат Нью-Йорк

Если ограниченность ресурсов является проблемой, то как это скажется на рынках?

– Роберт Смарт, Сидней