Выручка Татнефти в 4-м квартале увеличилась на 4% по сравнению с 3-м кварталом

В пятницу 30 апреля Татнефть обнародовала финансовые результаты за 4-й квартал 2009 г. по US GAAP. В целом отчетность компании можно охарактеризовать как умеренно негативную (основная причина – рост операционных расходов). Об этом OilCapital.ru сообщили в пресс-службе компании.

Выручка Татнефти в 4-м квартале увеличилась всего на 4% по сравнению с 3-м кварталом, что несколько ниже повышения цен на нефть Urals (9%) в указанном периоде (уровень добычи нефти практически не изменился). Данный факт объясняется снижением объемов экспорта нефти (который за отчетный период был более маржинальным по сравнению с продажами на внутреннем рынке).

Расходы на добычу в 4-м квартале выросли: на 4% в рублевом выражении, и удельный показатель на баррель добычи поднялся на уровень $ 5,6 ($5 в 3-м квартале 2009 г.). Для сравнения, аналогичный показатель у Роснефти составил в 4-м квартале $ 2.5 на баррель, у ЛУКОЙЛа – $ 4.,5.

Коммерческие и административные расходы выросли в 4-м квартале в 2 раза по сравнению с прошлым кварталом (до уровня $ 8,5 на барр.). Объяснение причин данного факта мы надеемся получить сегодня на телеконференции. Для сравнения, у ЛУКОЙЛа упомянутый удельный показатель составляет $4,5 на барр.

Удельная величина показателя EBITDA, по нашим оценкам, в 4-м квартале составила $ 8,7 на барр., что ниже, чем у конкурентов (у ЛУКОЙЛа – $18,2, у Роснефти – $ 17,4 на барр.). Данный факт обусловлен отсутствием у Татнефти перерабатывающих мощностей и значительным ростом коммерческих расходов.

Денежный поток от операционной деятельности в 4-м квартале сократился более чем в 3 раза до $244 млн. Объем капитальных вложений напротив вырос до $841 млн (Татнефть продолжает активно инвестировать в ТАНЕКО), в итоге у компании свободный денежный поток стал отрицательными.

Чистый долг Татнефти значительно вырос и по состоянию на 31 декабря 2009 г. составил $ 2,1 млрд. Стоит отметить, что большую часть долга (около $2 млрд) компании необходимо погасить в 2010 г.

Представители компании полагают, что значительный рост коммерческих и административных расходов Татнефти (основная причина расхождения с нашим прогнозом) мог быть вызван разовыми факторами – как следствие, пока компания не видит причин для пересмотра таргета по акциям компании.