ПАО «ЛУКОЙЛ» – профиль компании

ЛУКОЙЛ – одна из крупнейших публичных нефтегазовых компаний мира, на долю которой приходится более 2% мировой добычи нефти и около 1% доказанных запасов углеводородов. Обладая полным производственным циклом, она контролирует производственную цепочку от добычи нефти и газа до сбыта нефтепродуктов.

Вслед за повышением суверенного рейтинга Российской Федерации международное рейтинговое агентство Standard & Poor’s (S&P) изменило прогноз по рейтингам ряда крупнейших российских копаний, в том числе и ЛУКОЙЛа, рейтинг которого был изменен со «стабильного» на «позитивный». Означает ли это, что перспективы развития ЛУКОЙЛа действительно позитивны, или это лишь закономерный вывод после улучшения суверенного рейтинга РФ?

Согласно опубликованной отчетности за 2016 год, выручка компании снизилась на 9%, тогда как это падение могло достичь и более высоких показателей, поскольку стоимость барреля нефти Brent в 2016-м снизилась на 16,5% по сравнению с 2015 годом. Следовательно, ЛУКОЙЛ достаточно успешно нивелировал негативный тренд падения мировой цены на нефть.

«Очевидно, что позиция ЛУКОЙЛа на рынке более чем стабильна. Компания обладает самым высоким уровнем обеспеченности нефтью и газом в сравнении с такими мировыми гигантами, как ExxonMobil, Chevron, ConocoPhillips, Eni, Shell, BP и Total. В 2016 году компания ввела в эксплуатацию новые месторождения, сократила темпы падения добычи в Западной Сибири, опередила все другие российские нефтяные компании по уровню дивидендной доходности», – говорит Анастасия Романова, аналитик консалтинговой группы «Беспалов и партнеры».

По мнению Анастасии Романовой, ЛУКОЙЛ имеет колоссальные резервы для развития:

По мнению Ивана Капустянского, аналитика Forex Optimum, с инвестиционной точки зрения ЛУКОЙЛ выгодно отличается от других бумаг нефтяного сектора. В первую очередь отношением менеджмента, который непрерывно работает над увеличением акционерного капитала, а также обеспечивает акционеров высоким дивидендным доходом. Динамика отчетливо прослеживается начиная с 2000 года. С того момента акция выросла больше чем в три раза, а дивиденды в среднем составили 69 руб. на акцию за шестнадцатилетний период.

«Позитивным фактором для держателя акций является политика компании в области управления затратами и долгом, что обеспечивает стабильность в кризисных условиях. Также немаловажным фактором является стремление компании к диверсификации бизнеса. ЛУКОЙЛ присутствует не только в России, но и ведет деятельность во многих странах мира, в частности в Турции, где представлен сетью АЗС. Что касается портфеля проектов, то у компании сформирован стабильный пул», – говорит Иван Капустянский.

Геологоразведочные работы

ЛУКОЙЛ является одним из мировых лидеров по объему доказанных запасов углеводородов, обеспеченность текущей добычи запасами составляет 19 лет. На долю углеводородов приходится 16,6 млрд баррелей нефтяного эквивалента (бнэ), нефти – 12,6 млрд баррелей, газа – 23,8 трлн м3. Компания обладает диверсифицированным портфелем активов как в России, так и за ее пределами. Более половины доказанных запасов углеводородов приходится на Западную Сибирь и Большехетскую впадину.

Стратегической задачей компании является наращивание потенциала добычи и, следовательно, улучшение в качественном и количественном выражении ресурсной базы. Одним из основных инструментов для решения этой задачи является геологоразведка. ЛУКОЙЛ непрерывно увеличивает объемы геологоразведочных работ, потратив на них за последние два года около 114 млрд руб. Прирост доказанных запасов в результате составил 1,4 млрд бнэ.

Основные объемы геолого-разведочных работ сконцентрированы в Тимано-Печорской нефтегазоносной провинции, Западной Сибири и Поволжье (включая акваторию Каспийского моря). В 2015 году было открыто 18 месторождений (17 нефтяных и 1 газовое). Кроме того, в 2015 году обнаружено 54 новых залежей на ранее открытых месторождениях.

В 2015 году компания получила 25 новых лицензий на право пользования недрами. Геологоразведочные работы были проведены на шельфе Балтийского моря, в Западной Сибири, Республике Коми и Пермском крае. За рубежом ЛУКОЙЛ работает в Румынии, Нигерии, Норвегии, Узбекистане и Ираке. Прирост доказанных запасов в 2015 году составил 546 млн бнэ.

В декабре 2015 года компания получила лицензию на пользование недрами Восточно-Таймырского участка. В феврале 2016 года был начат первый этап освоения, который включает в себя сейсморазведочные работы 2D в объеме 2421 км и бурение поисковой скважины.

Добыча нефти

В 2016 году добыча жидких углеводородов снизилась на 8,4%, до 686,3 млн баррелей (1875 тыс. баррелей в сутки). Снижение в основном связано с сокращением объема компенсационной нефти по проекту Западная Курна-2 (Ирак, крупнейший зарубежный проект ЛУКОЙЛа, геологические запасы оцениваются в 35 млрд бнэ), продажей в 2015 году доли в «Каспиан Инвестмент Ресорсез», а также с естественным снижением добычи на зрелых месторождениях в Западной Сибири.

Положительное влияние на динамику добычи, помимо запуска новых месторождений, оказало развитие проектов высоковязкой нефти в Тимано-Печоре, рост добычи в Предуралье, а также наращивание объемов эксплуатационного бурения в Западной Сибири. В последние два года компания продолжила работы по поиску эффективных технологий освоения ресурсов углеводородов баженовской свиты, разработки Денисовского лицензионного участка и запасов с высоковязкой нефтью Ярегского и Усинского месторождений.

В среднесрочной перспективе одним из ключевых регионов роста добычи нефти и газа является Северный Каспий. ЛУКОЙЛ завершил бурение четвертой скважины на месторождении имени В. Филановского в акватории Каспийского моря. Длина горизонтальной секции скважины по основному стволу составила 1194 м, а по второму стволу – 1366 м. Двуствольное исполнение предусматривает более высокую продуктивность по сравнению с пробуренными ранее одноствольным скважинами. Сейчас скважина испытывается, а позже будет переведена в промышленную эксплуатацию. Пятая скважина будет также иметь два ствола.

Месторождение им. В. Филановского, открытое компанией в 2005 году, является вторым проектом ЛУКОЙЛа, введенным в эксплуатацию в российском секторе Каспийского моря. Извлекаемые запасы месторождения по категории С1+С2 российской классификации оцениваются в 129 млн тонн нефти и 30 млрд м3 газа. Проектный уровень добычи составляет 6 млн тонн нефти в год.

«ЛУКОЙЛ планирует в 2017 году принять долгосрочную программу развития на 10 лет, что становится возможным из-за большей предсказуемости нефтяных цен и курса рубля. В текущем планировании на 2017 год предполагается сохранить объем добычи нефти в пределах 110-120 млн тонн, в том числе 86-88 млн тонн в России. Для этого необходимо развитие новых проектов. Основные регионы освоения месторождений – Западная Сибирь и Каспий. В 2017 году импульс получает, в частности, новый Пякяхинский участок в Ямало-Ненецком автономном округе, запущенный в октябре 2016 года. На текущий год здесь запланирована добыча 1,5 млн тонн нефти и 3 млрд м3 газа. На Каспии разработка месторождений им. В. Филановского (введено в октябре 2016 года) и Ю. Корчагина даст 5,4 млн тонн жидких углеводородов, что вдвое больше, чем в 2016 году», – говорит Марк Гойхман, ведущий аналитик группы компаний TeleTrade.

Вместе с тем, по мнению Гойхмана, зарубежные добычные проекты ЛУКОЙЛа не отличаются стабильностью. В частности, в Ираке «добыча колеблется: то 20 млн тонн, то 3 млн тонн». При этом полностью окупились инвестиции в сумме $7,23 млрд в месторождение Западная Курна-2 на юге Ирака. Сейчас обсуждается вторая стадия проекта на сумму $7 млрд.

Добыча газа

В России ключевой регион газодобычи компании – Большехетская впадина, расположенная в Ямало-Ненецком автономном округе. На основное месторождение Находкинское приходится более половины добычи товарного газа ЛУКОЙЛа в России. Начата активная фаза обустройства одного из приоритетных проектов региона – Пякяхинского месторождения. За рубежом наиболее эффективные газовые проекты ЛУКОЙЛа сосредоточены в Узбекистане. На стадии добычи находится месторождение Хаузак-Шады и Юго-Западный Гиссар. Ведется строительство Кандымского газоперерабатывающего комплекса, который станет одним из крупнейших в Центральной Азии.

Добыча товарного газа за четвертый квартал 2016 года выросла по сравнению с третьим кварталом на 8,3% и составила 5,1 млрд м3, что в основном связано с ростом добычи в Узбекистане. Добыча в целом за 2016 год составила 20,3 млрд м3, практически не изменившись по сравнению с 2015 годом. Снижение добычи в России было полностью компенсировано ростом за рубежом благодаря развитию проектов в Казахстане, Азербайджане и Узбекистане.

Нефтепродукты

Активное внедрение экологических стандартов на выбросы парниковых газов в Европе, США и Японии началось параллельно с реализацией Киотского протокола более 20 лет назад. Все это время экологические требования к качеству топлива последовательно ужесточались. В России переход на последний общепринятый стандарт бензинов и дизеля произошел за считанные годы. ЛУКОЙЛ первым среди российских компаний завершил перевод своих заводов на современный экологический класс топлива «Евро-5» еще в середине 2013 г.

В 2016 году с вводом комплекса гидрокрекинга на НПЗ в Волгограде ЛУКОЙЛ завершил программу модернизации своих четырех российских нефтеперерабатывающих заводов. Это позволило не только перейти на производство бензинов и дизельных топлив пятого экологического класса, но и значительно увеличить объемы производства качественных моторных топлив с одновременным снижением выхода мазута. За последние годы объемы производства автомобильных бензинов увеличились на более чем 2,5 млн тонн в год.

Кроме того, на предприятии «ЛУКОЙЛ-Пермнефтеоргсинтез» был введен в эксплуатацию ряд крупных инвестиционных объектов. Комплекс глубокой переработки нефти позволит полностью прекратить производство мазута и достигнуть рекордной для России глубины переработки нефти равной 98%. Запуск энергоблока и второй установки низкотемпературной конденсации и ректификации позволит использовать попутный нефтяной газ в качестве экологически чистого топлива.

В 2016 году в целом по компании выпуск нефтепродуктов увеличился на 2,1% по сравнению с 2015 годом. Положительная динамика связана в основном с увеличением загрузки НПЗ в Италии и Румынии, в то время как выпуск нефтепродуктов на российских НПЗ остался на уровне 2015 года.

В 2016 году существенно улучшилась структура выпуска продукции благодаря запуску новых конверсионных мощностей. В частности, глубина переработки на российских НПЗ выросла на 5% (до 85%), выход светлых нефтепродуктов увеличился на 4% (до 63%). Росту эффективности российских заводов также способствовали мероприятия по оптимизации загрузки мощностей, в том числе за счет увеличения кросс-поставок темных нефтепродуктов.

Нефтехимия и энергетика

ЛУКОЙЛ активно развивает нефтехимический сектор, экспортируя продукцию более чем в 30 стан мира. На заводе «Ставролен» недавно введен в эксплуатацию первый пусковой комплекс газоперерабатывающей установки, что позволит полностью утилизировать попутный нефтяной газ с месторождений Северного Каспия, наладить производство полиэтилена и пропилена, а также обеспечить собственным газом новые энергетические мощности.

В 2015 году парогазовая установка ПГУ-135 в Буденновске начала поставку энергии на оптовый рынок, что стало завершающим этапом реализации государственной программы по договорам предоставления мощности. За 5 лет ЛУКОЙЛ осуществил пуск 4 электростанций суммарной установленной мощностью 949 мВт.

Компания также реализует проекты в области возобновляемых источников энергии. В России ей принадлежат 4 гидроэлектростанции, а в Болгарии и Румынии – солнечные и ветроэнергетические установки.

Смазочные материалы

ЛУКОЙЛ ежегодно производит около 1 млн тонн масел и смазок. Компания является одним из лидеров российского рынка, сертифицировав свою продукцию для заливки в двигатели, используемые концернами Volkswagen, GM, Chery, Lifan, MAN, МАЗ, ГАЗ, КАМАЗ и др. Клиентами компании также являются автомобильные станции техобслуживания (АСТ), число которых увеличилось в два раза, а рост продаж на АСТ в 2016 году составил 80%.

Общий рост реализации фирменных масел ЛУКОЙЛа в 2016 году составил 15%. Производство осуществляется на 9 предприятиях в России, Австрии, Финляндии, Румынии, Турции, Республике Беларусь, а также на 26 привлеченных заводах по всему миру. В настоящее время продуктовый портфель ЛУКОЙЛа составляют более 700 видов масел и смазок, из которых 49 видов были выпущены на рынок только в 2016 году. Сегодня компания входит в первую десятку мировых игроков рынка масел, а в России на долю ЛУКОЙЛа приходится 40% производимых смазочных материалов. Продажи масел компания осуществляет более чем в 100 странах.

Судовые масла ЛУКОЙЛа доступны в 950 портах в мире, каждое двенадцатое судно использует масло под товарными знаками компании. На российском рынке судовых масел компания сегодня занимает 60%, на рынке Ближнего Востока – 40%. Однако в судовом сегменте ЛУКОЙЛ практически не использует собственные заводы: это сервисный бизнес, требующий нахождения в непосредственной близости к потребителю.

В рамках модернизации принадлежащего компании австрийского завода смазочных материалов недавно введен в эксплуатацию терминал по перевалке и хранению масел. Завод также сертифицирован по высшей категории стандарта ассоциаций автомобильной промышленности Германии. А открытие терминала в Вене позволило оптимизировать логистику доставки базовых масел из России.

Сбытовая сеть

ЛУКОЙЛ экспортирует нефть и нефтепродукты на рынки Европы и США, в страны Азии, Африки и Латинской Америки. Для повышения эффективности экспорта компания использует собственные морские терминалы за рубежом. Компания поставляет свою продукцию железнодорожным и трубопроводным транспортом, а также располагает собственными топливозаправочными комплексами в ряде крупных российских и зарубежных аэропортов.

«Значимую роль в компании играет вертикальная интеграция процессов, приводящая к усилению собственного сбытового направления. В 2016 году доход от сбытовых активов ЛУКОЙЛа в целом вырос на 5%, объем мелкооптовых продаж поднялся на 7%, розничных – на 3%», – говорит Марк Гойхман.

В настоящее время под брендом ЛУКОЙЛ работает более 5,5 тыс. автозаправочных станций в 22 странах мира. Компания расширяет рынки сбыта своего фирменного топлива «ЭКТО», которое продают более половины ее АЗС в России. Их насчитывается около 2,5 тыс., или 21% от общего числа заправок в стране.

По мнению Алексея Гончаренко, директора по России и Восточной Европе компании Minale Tattersfield, ЛУКОЙЛ – это один из наиболее «продвинутых» игроков среди крупных сетей АЗС. При этом принципиальное отличие ЛУКОЙЛа от других российских компаний в том, что он на протяжении многих лет (с конца 1990-х гг.) последовательно и планомерно развивал сеть за рубежом.

Алексей Гончаренко выделяет ряд конкурентных преимуществ ЛУКОЙЛа. Во-первых, это широкая разветвленная сеть. В Европе такой сетью могут похвастать только компании уровня ВР, Shell и еще буквально несколько. Во-вторых, сеть компании работает под единым сильным брендом, что очень важно для потребителей, которые привыкли к образу этого бренда, виду станций, определенному уровню сервиса. В-третьих, у ЛУКОЙЛа есть готовые решения для разных форматов станций – от небольших (как правило) станций городского формата до крупных трассовых комплексов. С имеющимся инструментарием компания может развиваться очень активно и достаточно быстро, присоединяя новые активы и адаптируя их под свои стандарты.

Директор по России и Восточной Европе компании Minale Tattersfield Алексей Гончаренко поясняет: «Что касается особенностей бензинового ритейла, то, безусловно, они есть. К важнейшим можно отнести заложенное в АЗС-ритейле разделение внутри станций на продажу топлива и нетопливное предложение. Это два совершенно разных бизнеса. Особенность топливного ритейла сегодня – активный переход к развитию нетопливного бизнеса, который мы видим повсеместно. Связано это с уменьшением маржи в продаже топлива (акцизы, налоги, конкуренция и т.п.) и с параллельным ростом интереса потребителей ко все большему числу услуг на АЗС. Так, еще 10-15 лет назад формула «магазин + кафе» на АЗС встречалась редко. Сегодня это минимальный стандарт. То же самое касается туалетных комнат и многого другого. Дело в том, что многие годы АЗС были именно станциями, на которые люди приезжали заправиться топливом. Сегодня они все больше работают как комплексы, где можно отдохнуть, закупиться необходимым и с пользой провести время», – считает Гончаренко.

Как сообщают СМИ со ссылкой на источник в компании, в ЛУКОЙЛе задумались о продаже АЗС в семи российских областях, всего до 30% процентов от общероссийского числа заправок. Речь идет о части станций в Московской области, а также о почти полном закрытии бизнеса в Брянской, Орловской, Владимирской, Оренбургской и Костромской областях и в Чувашии. На такие меры руководство концерна было вынуждено пойти из-за падения прибыли от розничной реализации бензина – за год средняя прибыль с реализации горючего на АЗС упала в 250 раз. Если в 2016 году средняя маржа с тонны бензина оценивалась в 2000 рублей, то в начале 2017 этот показатель упал до 8 рублей, прежде всего из-за повышения акцизов и налоговых изменений.

Кроме того, регулирующие ведомства не дают компаниям повышать цены на бензин, требуя при этом вкладываться в развитие АЗС, не обращая внимания на падение рентабельности. Не спасает и продажа сопутствующих товаров на заправках. Однако, несмотря на наличие планов по продаже заправок, покупатели пока не определены и никаких переговоров на этот счет не ведется. Рассматривается вариант продажи заправочной сети в несколько этапов, но, опять же, при наличии серьезного покупателя.

Финансовые показатели

Выручка ЛУКОЙЛа за 2016 год снизилась на 9,1% (до 5227 млрд руб.) по сравнению с 2015 годом главным образом в результате снижения цен реализации, а также сокращения объемов продаж нефти и нефтепродуктов на 3,7%. В структуре реализации существенно выросла доля нефти за счет увеличения объемов международного трейдинга. Положительное влияние на динамику выручки оказал рост доли светлых нефтепродуктов в результате изменения структуры выпуска продукции на НПЗ компании.

Показатель EBITDA за 12 месяцев 2016 года снизился на 10,5% (до 730,7 млрд руб.) по сравнению с 2015 годом, что связано с сокращением объема компенсационной нефти по проекту Западная Курна-2 в Ираке в связи c компенсацией значительной части исторических расходов в 2015 году. Без учета данного проекта показатель EBITDA вырос на 1,7% и составил 691,3 млрд руб.

Положительное влияние на динамику EBITDA оказало увеличение доли высокомаржинальных объемов в структуре добычи, повышение объемов переработки и существенное улучшение структуры выпуска нефтепродуктов, а также рост объемов реализации через премиальные каналы сбыта. Негативное влияние на динамику EBITDA оказало повышение базовой ставки НДПИ на нефть, снижение маржи переработки, уменьшение розничной маржи в России в связи с ростом акцизов, а также рост транспортных тарифов.

В четвертом квартале 2016 года чистая прибыль, относящаяся к акционерам ПАО «ЛУКОЙЛ», составила 46,6 млрд руб., что на 15% ниже, чем в третьем квартале 2016 года. За 12 месяцев 2016 года чистая прибыль снизилась на 29%, до 206,8 млрд руб. Снижение квартального и годового показателей в компании объясняют главным образом неденежным эффектом по курсовым разницам из-за волатильности валютного курса. Без учета данного фактора чистая прибыль выросла на 8,9% и 46,4% соответственно. Значительный рост годовой чистой прибыли в основном связан с существенными убытками от списания активов в 2015 году.

Капитальные затраты за 2016 год составили 511,5 млрд руб., что на 15,8% ниже по сравнению с 2015 годом по причине завершения основной программы модернизации НПЗ и сокращения инвестиций в международные проекты. Свободный денежный поток по итогам 2016 года достиг 255,1 млрд руб., что на 2,7% больше по сравнению с 2015 годом. Положительное влияние оказало сокращение капитальных затрат и рабочего капитала.

Экология и социальная ответственность

ЛУКОЙЛ ведет постоянную работу в области охраны окружающей среды. Бюджет программы экологической безопасности компании на период до 2018 года составляет около 130 млрд руб.

Между тем риски в области промышленной безопасности, охраны труда и окружающей среды имеют для компании весьма критическое значение.

«Как известно, в апреле 2013 г. на месторождении им. Требса произошла авария, нанесшая существенный ущерб природной среде. Площадь загрязнения превысила 5 тыс. м2. Такие техногенные катастрофы способны в лучшем случае нанести существенный финансовый урон, как было у ВР с разливом нефти в Мексиканском заливе, в худшем – практически уничтожить нефтяную компанию. Следовательно, учитывая активную политику наращивания объема добычи и разведку новых месторождений, ЛУКОЙЛу необходимо не менее активно следить за стандартами безопасности и показателями экологичности добычи», – убеждена Анастасия Романова.