Геополитика не позволяет российским нефтяникам воспользоваться ростом цен на нефть

Опасения насчёт штамма «Омикрон» фактически сошли на нет. Несмотря на рекордные цифры по числу заболеваний, смертность так и осталась на низком уровне, а значительных ограничений не последовало. Спрос на таком фоне остаётся стабильно сильным — выпущенный на этой неделе прогноз EIA предполагает увеличение потребления нефти в 2022 году на 3,6 млн б/с до 100,5 млн б/с. Вместе с продолжающимся восстановлением добычи со стороны ОПЕК+ только на 400 тыс. б/с ежемесячно это позволило ценам на нефть к четвергу достигнуть отметки $85 за баррель.

Однако российские индексы в очередной раз не смогли воспользоваться позитивом на нефтяном рынке.

Инвесторов испугали противоречия между РФ и НАТО с США. Западные страны ожидаемо не стали соглашаться на ультиматум о нерасширении сил НАТО на восток, а Россия в ответ не стала исключать размещения военной инфраструктуры на Кубе и в Венесуэле. При этом Штаты готовы ввести санкции против РФ и усилить военную поддержку Украины в случае эскалации напряженности. Рынок не ожидал таких агрессивных заявлений с обеих сторон, в связи с чем в четверг Индекс МосБиржи закрылся обвалом на 4,05%. Акции нефтяников из-за этого растеряли весь накопленный ранее рост и к закрытию четверга показали нейтральный перформанс с начала недели: «Роснефть» (+0,3%), «Татнефть» а. о. (0,0%), ЛУКОЙЛ (-0,5%) и «Газпром нефть» (-0,5%).

«Транснефть» заявила, что ожидаемый размер выручки за 2021 год составляет 1077,5 млрд руб., а план на 2022 год предполагает её рост до 1114,8 млрд руб. за счёт индексации тарифа и дальнейшего восстановления объёмов. Ранее глава компании также объявил, что дивидендные выплаты за год составят около 88 млрд руб., что соответствует 12139 руб. на акцию. Все вышеперечисленные значения в пределах 1% соответствуют нашим прогнозом, а также близки к рыночным ожиданиям, в связи с чем значительного влияния на акции «Транснефти» они не оказали.

Необычно ситуация развивается на газовом рынке Европы.

Газопровод «Ямал-Европа» так и не возобновил работу в нормальном режиме, также произошло снижение объёмов транзита через Украину. Виновником являются наконец пришедшие суда с СПГ, которые вместе с умеренно мягкой погодой помогли временно удовлетворить спрос. Цены в связи с этим ушли в боковик около отметки $1000 за тыс. кубометров. Такая ситуация не является устойчивой, т. к. цены в Азии снова оказались выше европейских, что должно перенаправить потоки СПГ обратно на восток и привести к нормализации российского экспорта.

После переговоров с НАТО и США вероятность ухудшения отношения с ними и введения жёстких санкций в глазах рынка однозначно повысилась, хотя о неизбежности такого сценария речи пока не идёт. При этом санкции против нефтяного сектора всё ещё маловероятны, т. к. они слишком повлияют на весь мировой рынок нефти. Кроме того, российские экспортёры выигрывают от неизбежного ослабления рубля, которое происходит при росте геополитической напряжённости. В такой ситуации сохраняем умеренно позитивный взгляд на российский нефтяной сектор. Нашими фаворитами остаются «Роснефть» за счёт развития проекта «Восток Ойл» и «Башнефть» а. п. за счёт ожидания 15,3-процентной дивидендной доходности по итогам 2022 года.