Позитив на нефтяном рынке сохраняется

Вероятно, оптимизм инвесторов всё также связан с ожиданиями восстановление спроса в США и Европе в летний сезон. Не помешала даже еженедельная публикация запасов нефти в США, которая показала, что запасы бензина в стране выросли на 7 млн баррелей, хотя аналитики ждали роста только на 0,7 млн баррелей, а запасы дистиллятов увеличились на 4,4 млн баррелей — больше консенсуса, ожидавшего роста на 1,4 млн баррелей. Значительный рост запасов бензинов и дистиллятов в теории должен противоречить тезису о росте спроса. При этом запасы сырой нефти снизились на 5,2 млн баррелей, хотя консенсус ожидал снижения только на 2 млн баррелей.

Из других новостей можно отметить анонс продолжения переговоров по ядерной сделке с Ираном в эти выходные, снижение потребления нефти в Индии до минимума с августа 2020 года из-за тяжёлой эпидемиологической ситуации в стране и падение китайского импорта нефти в мае на 14% (г/г), что объясняется высокой базой. Кроме того, вышел ежемесячный доклад ОПЕК, который показал, что страны ОПЕК+ на 25% перевыполняют план по снижению добычи, а запасы нефти в странах ОЭСР упали ниже среднего за 5 лет уровня. При этом ОПЕК сохранила свой прогноз по спросу в 2021, предполагающий рост на 6 млн б/с.

На фоне потока противоречивых новостей цены на нефть марки Brent с начала недели прибавили 0,6%.

Интересно отметить, что вечером в четверг вышла новость, что США сняли санкции с представителей нефтяной отрасли Ирана, что в моменте привело к падению цен на нефть на 2%. Однако вскоре Штаты пояснили, что это — обычное удаление лиц из санкционного списка, когда того требуют факты, а с переговорами по ядерной сделке эти действия не связаны. После этого цены достаточно быстро восстановились до изначальных уровней.

Российские нефтяники показали более скромный перформанс, чем на прошлой неделе, что во многом связано с существенным укреплением рубля, ожидающего повышения ключевой ставки. С начала недели их динамика была разнонаправленной: «Татнефть» а. о. (+1,5%), ЛУКОЙЛ (+0,9%), «Газпром нефть» (-0,5%), «Роснефть» (-3,2%).

«Роснефть» продала вторую долю в своём проекте «Восток Ойл». В этот раз покупателем стал консорциум с участием крупного нефтетрейдера Vitol, а объём покупки составил 5%. Сумма сделки пока что не разглашается. Напомним, что ранее другой крупный нефтетрейдер Trafigura купил 10% проекта по внушительной оценке в €70 млрд. На наш взгляд, новость позитивна для акций «Роснефти», хотя и достаточно ожидаема. На данный момент «Восток Ойл» является ключевым проектом развития российского нефтяника. Каждая новая продажа доли с участием крупных международных инвесторов добавляет рынку уверенности в успешной реализации проекта. Учитывая, что ранее «Роснефть» вела переговоры с японскими и индийскими инвесторами, в любой момент можно ожидать очередной продажи.

В конце прошлой недели «Татнефть» отчиталась по МСФО за I квартал. Выручка нефтяника выросла на 30% (г/г) до 257,8 млрд руб., EBITDA — на 74,7% до 65,8 млрд руб. Чистая прибыль увеличилась на 72,6% до 43,6 млрд руб. Как и у других нефтяников, рост финансовых результатов связан с ростом цен на нефть в рублях. Сдерживающими факторами стали снижение добычи и отмена льгот по сверхвязкой нефти. На конференц-звонке менеджмент, к сожалению, не дал новых комментариев по ситуации с налоговыми льготами и дивидендной политикой.

В среду «Газпром» запустил Амурский ГПЗ. Завод служит для выделения из газа, идущего в Китай, гелия, этана, пропана и бутана. Проектная мощность составляет 42 млрд куб. м, но в 2021 году будет введено только 2 линии мощностью 7 млрд куб. м каждая. До 2024 года мощность завода будет увеличиваться по мере роста экспорта газа в Китай по «Силе Сибири».

«Транснефть» сообщила, что «КТК-Р» впервые выплатит дивиденды — 48,8 млрд руб. за 2020 год, из которых в пользу России пойдёт 11,7 млрд руб. Напомним, что доля «Транснефти» в консорциуме составляет 24%. Инвесторы позитивно восприняли данную новость — в четверг привилегированные акции «Транснефти» взлетели на 7,5%.

На данный момент российские нефтяники выглядят нейтрально. Существенное укрепление рубля, а также неуверенность инвесторов в устойчивости текущих цен на нефть не позволяют сектору продолжить рост, но и поводов для падения пока нет. При этом наши газовики после ралли последних недель выглядят перекупленными с технической точки зрения, но всё ещё, по нашим оценкам, сохраняют фундаментальный апсайд.