2011 год оказался необыкновенно успешным для отечественного нефтегазового комплекса

В июне-июле прошли годовые собрания акционеров российских ВИНК, по итогам которых большинство компаний зафиксировали рекордные за всю историю операционные и финансовые показатели. И, разумеется, приняли решения о рекордных дивидендах. Приходится констатировать, что нефтяники научились работать в условиях постоянного и не всегда предсказуемого роста налоговой нагрузки, а снижение затрат, к которым их подтолкнул кризис, с точки зрения баланса пошло компаниям только на пользу.

Eще один важный вывод по итогам анализа результатов нефтегазовых компаний в 2011 г. заключается в том, что лучше всех чувствуют себя государственные структуры. Они практически не имеют ограничений по наращиванию сырьевой базы, да и тарифное регулирование способствует росту их рентабельности.

Национальное достояние во всей красе

"Газпром" по итогам минувшего года продемонстрировал рекордные финансовые результаты: выручка головной компании составила более 3,5 трлн руб., что на 23% больше, чем в 2010 г. Чистая прибыль головной компании, исходя из которой рассчитываются дивиденды, насчитывает почти 880 млрд руб. — это выше прошлогоднего показателя в 2,4 раза. А чистая прибыль группы "Газпром" впервые за всю историю превысила триллион рублей. Глава "Газпрома" Алексей Миллер сообщил: "Мы уже второй год подряд являемся мировым лидером по размеру чистой прибыли, и не только среди нефтегазовых, а всех компаний в мире!"

Дивиденды "Газпрома" за 2011 г. тоже рекордные — компания выплатит в общей сложности 212,4 млрд руб.(8,97 руб. за акцию), что в 2,3 раза выше уровня 2010 г., когда компания установила предыдущий рекорд дивидендных выплат.

При этом добыча газа ОАО "Газпром" еще далеко не достигла докризисного уровня: если в 2007-2008 гг. компания добывала почти 550 млрд куб. м в год, то добыча за прошлый год составила 513 млрд. Естественно, снизились и объемы продаж "Газпрома" — на всех направлениях. Так, если в 2007 г. в России компания продала 307 млрд куб. м, то в 2011-м — 265,3 млрд, в странах бывшего СССР объемы сбыта составили 100,9 млрд и 81,7 млрд, в дальнем зарубежье было реализовано 168,5 млрд и 156,6 млрд соответственно.

Однако падение объемов продаж с лихвой было компенсировано ростом цен на голубое топливо. По данным "Газпрома", средняя цена реализации газа в России (без НДС) с 2007 по 2011 г. увеличилась более чем в два раза — с 1301,1 руб. до 2725,4 руб. за 1000 куб. м. Абсолютного максимума достигла в прошлом году цена продажи газа "Газпромом" в Европе — E224,8 за 1000 куб. м (за вычетом таможенных пошлин). Прошлый максимум датирован 2008 годом, когда средняя цена реализации составила E206,6 за 1000 куб. м. Особо отметим, что данный результат был зафиксирован в условиях, когда "Газпром" был вынужден идти на уступки и снижать цену для большинства крупных покупателей газа в ЕС. Сильнее же всего увеличилась цена газа "Газпрома" для стран бывшего СССР — с E76,3 за 1000 куб. м в 2007-м до E190,9 в 2011 г. Таким образом, финансовые рекорды "Газпрома" обеспечены не только российскими регуляторами, постоянно повышающими внутреннюю цену на газ, но и успехами маркетинговой политики компании, которая смогла использовать выгодную конъюнктуру рынка.

В перспективе "Газпром" рассчитывает на увеличение продаж в России, дальнейшее повышение цен в регулируемом сегменте ранка и рост объемов реализации в нерегулируемом сегменте. В докладе общему собранию акционеров Алексей Миллер заявил: "Российский рынок является приоритетным для "Газпрома". Из года в год его вес в наших коммерческих показателях будет возрастать. Инвестиции в газотранспортные проекты для поставок на внутренние рынки (к которым мы относим и страны Единого экономического пространства) гораздо ниже, чем для поставок потребителям в Европе. Объем поставок более чем в два раза выше, чем на европейский рынок. Принцип равной доходности с экспортом заработает в России, хотя и несколько позже, чем мы планировали. На внутреннем рынке для "Газпрома" самый большой потенциал роста — в среднесрочной перспективе".

Правда, далеко не факт, что постоянно растущие цены на голубое топливо не окажут негативного влияния на внутренний спрос. С этим "экономическим феноменом" "Газпром" уже столкнулся в электроэнергетическом бизнесе (компания, напомним, является крупнейшим владельцем генерирующих активов; ее доля в выработке электроэнергии в России составляет 17%, в производстве тепла — 8%). В прошлом году "Газпром" сократил производство в России и электрической энергии (на 1,1%) и тепла (на 6,3%). Согласно годовому отчету компании, "слабая динамика частично объясняется тем, что крупные промышленные потребители, вынужденные после экономического кризиса значительно сократить инвестиции, не располагали потенциалом дальнейшего наращивания спроса. Это подтверждается замедлением годовых темпов роста промышленного производства. Одновременно рост цен стимулирует потребителей экономить электроэнергию и тепло... Крупные энергоемкие производства сталкиваются с рисками снижения конкурентоспособности, так как внутренние цены на электроэнергию приближаются к уровню других стран". В итоге "регулирующие органы предложили ряд мер по ограничению роста цен на электроэнергию". На наш взгляд, аналогичные решения в ближайшие годы могут быть приняты и в отношении цен на газ.

Транспортным тарифам еще есть куда расти

Финансовые результаты другой инфраструктурной монополии — "Транснефти" — зависят от государственного регулирования в значительно большей степени, чем результаты "Газпрома". Средний тариф на услуги по транспортировке нефти по системе "Транснефти" увеличился в прошлом году еще на 16,1% и превысил 40,8 руб. за 100 ткм. С 2007 г. тариф вырос более чем вдвое, и все нефтедобывающие компании указывают этот аспект государственной политики в числе факторов, негативно влияющих на их бизнес. "Транснефти" же рост тарифов обеспечивает недостижимую для нефтяных компаний эффективность — рентабельность компании по EBITDA за последние пять лет не опускается ниже 53% (в прошлом году — 55,3%). Рентабельность компании по чистой прибыли в прошлом году составила 36,3%, и, как утверждают, в "Транснефти", "несмотря на достаточно высокий рост в последние годы, тарифы продолжают оставаться на относительно низком уровне". Нефтяникам, таким образом, предлагается готовиться к дальнейшему росту расходов на транспортировку нефти...

По итогам 2011 г. "Транснефть" зафиксировала рекордный объем выручки по МСФО (670,3 млрд руб.) и чистой прибыли (191,2 млрд с учетом продаж активов). Дивиденды, естественно, тоже будут рекордными — собрание акционеров решило выплатить 2,785 млрд руб., что в 2,3 раза превышает объем выплат за 2010 г. При этом государство, владеющее 75% УК "Транснефти" в обыкновенных акциях, получит 1,671 млрд руб. по обыкновенным акциям, 1,114 млрд уйдет частным владельцам привилегированных акций нефтепроводной монополии.

Монетизировать неразведанное

Свои производственные и финансовые рекорды обновила и "Роснефть". Президент госкомпании Игорь Сечин в обращении к акционерам отметил: "В отчетном году продолжился устойчивый рост добычи нефти, прежде всего за счет дальнейшего развития Ванкорского проекта и поддержания стабильного уровня добычи на месторождениях в Западной Сибири. По сравнению с 2010 г. мы увеличили объемы добычи на 3 млн тонн, до 122,5 млн тонн, и в результате вышли на второе место в мире по добыче нефти среди всех публичных нефтегазовых компаний". Выручка компании в прошлом году составила почти $92 млрд, чистая прибыль — $12,142 млрд, что несколько меньше, чем в 2007 г., однако тогда "Роснефть" записала себе в актив почти $9 млрд доходов от конкурсного производства в отношении "ЮКОСа". С поправкой на это в прошлом году компания показала максимальную прибыль за всю свою историю.

Общее собрание "Роснефти" одобрило рекомендованную советом директоров величину дивидендов по итогам 2011 г. в размере 3,45 руб. на акцию, что на 25% превышает уровень 2010 г. Общая сумма средств, направленных на выплату дивидендов, составит 36,6 млрд руб. Отметим в этой связи, что Путин накануне собрания акционеров интересовался у Сечина, есть ли возможность увеличить дивиденды до 25% от чистой прибыли в этом году. Сечин, естественно, обещал поработать над этим. На общем собрании президент "Роснефти" объявил, что дивиденды за 2011 г. могут составить 7,53 руб. за акцию, или 25% от чистой прибыли по МСФО, и акционеры смогут получить оставшиеся средства уже в этом году в виде дополнительных выплат. В дальнейшем Сечин обещал постоянно отдавать акционерам 25% от чистой прибыли компании по МСФО.

Свои перспективы "Роснефть" связывает с теми преференциями, которые предоставляет компании государство. Как указывается в годовом отчете, компания "имеет уникальный доступ к богатейшей ресурсной базе России. Западная Сибирь с ее огромными доказанными запасами является ключевым регионом деятельности компании, который уже в ближайшем будущем может получить новый импульс в результате развития технологий работы с трудноизвлекаемой нефтью. В Восточной Сибири в настоящее время формируется новый центр нефтедобычи на основе успешных геологоразведочных проектов. Прогнозная ресурсная база арктического шельфа России, где "Роснефти" принадлежит ряд участков, составляет миллиарды тонн нефтяного эквивалента". По состоянию на конец 2011 г. извлекаемые ресурсы "Роснефти" оценивались в 21 млрд тонн н. э. с учетом предварительной оценки ресурсов участков на шельфе Охотского моря, приобретенных в конце 2011 г. По данным "Роснефти", "это рекордное значение среди публичных нефтегазовых компаний мира. Даже 10%-ное подтверждение данных ресурсов эквивалентно удвоению имеющихся доказанных запасов "Роснефти". При этом по последнему показателю "Роснефть" уже занимает лидирующие позиции в отрасли с обеспеченностью в 25 лет при текущем уровне добычи". К тому же "Роснефть" планирует и далее получать лицензии на шельфе: "Суммарный ресурсный потенциал шельфовых участков, на которые компанией были поданы заявки (с учетом лицензий, полученных в начале 2012 г.), составляет около 36 млрд тонн н. э., что в 1,7 раза превышает извлекаемые ресурсы "Роснефти" на конец 2011 г.".

Стабилизация в России и рост за границей

Крупнейшая частная ВИНК России — "ЛУКОЙЛ" — также обновила ряд своих рекордов, в частности, по чистой прибыли, которая по итогам 2011 г. составила $10,357 млрд при выручке в $133,65 млрд. В виде дивидендов за 2011 г. "ЛУКОЙЛ" выплатит своим акционерам $1,629 млрд (75 руб. на акцию), что опять-таки является рекордным показателем.

Но у "ЛУКОЙЛа", в отличие от "Роснефти", падает добыча. Руководство "ЛУКОЙЛа" в обращении к общему собранию отметило: "Многие месторождения "ЛУКОЙЛа" находятся на поздней стадии добычи. И, как результат, впервые за последние 10 лет работы группы произошло снижение добычи углеводородов на 4,4%. В ответ на это в 2011 г. мы разработали новую стратегическую программу на 2012-2021 гг. Главной задачей компании на этот период становится достижение устойчивого роста добычи. Среднегодовой темп роста добычи углеводородов за 10 лет ожидается на уровне не менее 3,5%. Основной прирост ожидается по проектам в Ираке (подробнее см. "Важный старт" в "НиК" №6, 2012 г.), Центральной Азии, на Каспии, в Ямало-Ненецком автономном округе. Продолжится рост добычи и в традиционных регионах за счет еще большего вовлечения запасов в разработку".

В качестве важнейшего производственного итога 2011 г. "ЛУКОЙЛ" указывает стабилизацию добычи в Западной Сибири, которая обеспечила 54% совокупной добычи компании (49,1 млн тонн): "С конца I полугодия 2011 г. добыча нефти в регионе вышла из падающего тренда и продолжила держаться на стабильном уровне все II полугодие". Этот уровень составляет около 135 тыс. тонн нефти в сутки.

Достижению стабилизации способствовало несколько факторов. Так, была значительно усилена система ППД. Если фонд добывающих скважин "ЛУКОЙЛа" в Западной Сибири за последние пять лет вырос всего на 4%, то количество нагнетательных скважин увеличилось на 20%. В результате уменьшилось отношение количества добывающих скважин к нагнетательным, что способствовало снижению потерь добычи нефти и оптимизации выработки запасов. Кроме того, в 2011 г. "ЛУКОЙЛ" резко увеличил объемы горизонтального бурения в Западной Сибири (было введено 153 горизонтальные скважины против 59 в 2010 г.) и операций по многозонному гидроразрыву пласта в горизонтальных скважинах. Программа стратегического развития "ЛУКОЙЛа" на 2012-2021 гг. предусматривает дальнейшую стабилизацию добычи нефти в Западной Сибири в ближайшие годы, а с 2016 г. — рост за счет ввода новых месторождений (очевидно, в ЯНАО).

Щедрость и скупость

Бывший глава совета директоров ТНК-BP Михаил Фридман назвал 2011 г. самым успешным в истории компании. Согласно годовому отчету, в прошлом году ТНК-BP (с учетом всех аффилированных компаний) хоть не намного, но обогнала "ЛУКОЙЛ" по добыче жидких углеводородов в России (1,73 млн барр. в сутки против 1,71 млн барр.). Выручка ТНК-BP превысила $60 млрд, чистая прибыль составила почти $9 млрд.

Состоявшееся в конце июня годовое собрание акционеров ТНК-BP приняло решение о выплате дивидендов по итогам 2011 г. в размере 9,96 руб. на акцию (без учета промежуточных дивидендов). С учетом промежуточных дивидендов их размер за 2011 г. составил 13,37 руб. на акцию. На выплаты акционерам ТНК-BP, традиционно щедрая на дивиденды, потратит 206,5 млрд руб., что лишь немного меньше дивидендных выплат "Газпрома". За 2010 г. ТНК-BP выплатила акционерам 184 млрд руб.

Как и перед "ЛУКОЙЛом", перед ТНК-BP стоит задача стабилизации добычи в Западной Сибири. В прошлом году, по информации компании, "добыча на зрелых месторождениях Западной Сибири составила 43 млн тонн, или около 60% общего объема добычи жидких углеводородов ТНК-BP". По сравнению с 2010 г. данный показатель уменьшился на 6,6%. Особое внимание ТНК-BP сосредоточила на Самотлоре, который в прошлом году обеспечил 34% добычи жидких углеводородов компании. За последние пять лет добыча нефти на Самотлоре сократилась на 17%, и здесь пока стабилизация не просматривается... Как и "ЛУКОЙЛ", ТНК-BP надеется достичь стабилизации за счет оптимизации системы ППД, горизонтального бурения и многозонного ГРП.

Дивиденды "Сургутнефтегаза" по итогам 2011 г. составят 60 копеек на обыкновенную акцию и 2,15 руб. на привилегированную акцию — всего компания потратит на эти цели 38 млрд руб. "Сургут" никогда не баловал своих акционеров высокими дивидендами, хотя в этот раз повод определенно был! Впервые после многих лет падения компания показала рост добычи (до 60,8 млн тонн — за счет стабилизации в Западной и роста в Восточной Сибири),

Раньше, конечно, "Сургут" добывал много больше, но никогда столько не зарабатывал. Выручка компании превысила 754 млрд руб., чистая прибыль (по РСБУ) — 233 млрд.

В 2012 г. "Сургутнефтегаз" планирует добыть 61,3 млн тонн нефти, в том числе 6,6 млн — в Восточной Сибири.

Нефть и Капитал