S&P прогнозирует России проблемы из-за зависимости от "нефтяной иглы"

Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's (S&P) в понедельник опубликовало новый доклад "Зависимость Российской Федерации от колебаний цен на нефть". В нем говорится, что в случае падения цен на нефти до уровня $60 за баррель инвестиционный рейтинг РФ может потерять три ступени. Если же цены нефть останутся низкими в течение нескольких лет, то Россию ждет проблемы в виде высокого дефицита бюджета, резкого роста госдолга и падения уровня жизни населения.

Как во вторник передает газетаКоммерсант, аналитики S&P обращают внимание, что ненефтегазовый дефицит бюджета РФ (без учета доходов от продажи нефти и газа) увеличился с 4,8% ВВП в 2008 г. до 9,4% в 2011 г. Ненефтегазовые доходы в за тот же период сократились с 13,4% до 10,9% ВВП. Растущие государственные расходы финансируются, в первую очередь, за счет поступлений от экспорта углеводородов, которые, в свою очередь, прямо зависят от мировых цен на нефть. По подсчетам S&P, изменение стоимости барреля нефти на $10 приводит к изменению доходов российского бюджета на 1,4% ВВП (учитывая непрямое влияние).

На базе принятого трехлетнего бюджета РФ в S&P разработали три сценария с рядом допущений: что объем добычи и экспорта нефти останется стабильным, а госрасходы не будут снижаться из-за неблагоприятной конъюнктуры либо расти для выполнения предвыборных обещаний.

При средней цене на нефть в $100 за баррель в 2012-2014 гг. Россию, по мнению S&P, ожидает умеренный экономический рост, который прогнозируется в 3,5% ВВП в 2012 г. и 4% ВВП в два последующие года. Положительное сальдо счета текущих операций будет постепенно сокращаться из-за увеличения импорта за счет роста доходов населения. Бюджет будет с дефицитом, но тот не превысит 2% и будет "уравновешен" примерно равными ему поступлениями в резервы.

При сценарии умеренно стрессовой ситуации, предполагающем снижение цен на нефть до уровня $80 за баррель, прогнозируется падение российской экономики на 0,2% в 2012 г. В последующие же два года, как считают в S&P, произойдет довольно быстрое восстановление: в 2013 г. ВВП вырастет на 4,5% и в 2014 г. - на 3,3%. Доходы на душу населения также сначала снизятся, но потом вновь начнут расти. Бюджетный дефицит, согласно данному сценарию, в 2012 г. вырастет до 4,4% ВВП, впоследствии будет постепенно сокращаться, и достигнет в 2014 г. 2,8% ВВП. Сокращение дефицита, в свою очередь, произойдет за счет роста чистого долга страны на 0,3% ВВП в 2012 г., на 3,2% в 2013 г. и на 4,8% — в 2014 г.

Крайне неблагоприятный сценарий предполагает падение нефтяных цен до $60 за баррель. Такое развитие событий, по мнению S&P, приведет к резкой рецессии российской экономики, которая в 2012 г. сократится на 5,3% ВВП. Как и в предыдущем сценарии, прогнозируется последующее быстрое восстановление ВВП. Но дефицит бюджета, который в 2012 г. может составить до 8,2% ВВП, будет снижаться постепенно - до 5,9% ВВП к 2015 г. Более быстрому сокращению бюджетного дефицита будет мешать непропорционально быстрый рост госдолга на 3,5% в 2012 г., на 9,4% в 2013 г. и на 13,4% в 2014 г. Доходы населения уже в 2012 г. резко сократятся (на 20% - до среднего показателя в $10,6 тыс. в на душу населения), затем будут постепенно восстанавливаться, но к 2014 г. еще не вернутся даже к уровню 2012 г. Бороться с последствиями событий по такому сценарию российскому правительству будет сложнее, чем в 2008 г., поскольку расходные обязательства выросли, а резервы сократились (Резервный фонд, в котором в сентябре 2008 г. было сосредоточено $142,6 млрд, к 1 марта 2012 г. уменьшился до $62,4 млрд). В такой ситуации получение заимствований может усложнить резкий рост госдолга, считают аналитики S&P.

Агентство называет наиболее вероятным понижение инвестиционного рейтинга РФ (ВВВ, прогноз "стабильный") при реализации умеренно негативного сценария на одну ступень. При развитии крайне негативного сценария рейтинг потеряет три ступени или даже больше, передает "Коммерсант".

Начальник отдела анализа долгового рынка банка "Санкт-Петербург" Ольга Лапшина, отмечает, что, если перевести расчеты S&P в рубли, то падение нефти до $60 выльется в снижение объема доходов бюджета на 4,9 трлн руб. в 2014 г. Собственные оценки аналитиков банка "Санкт-Петербург" очень близки к оценкам S&P, говорит эксперт. "Однако, и мы, и S&P полагаем, что цена на нефть вряд ли упадет до столь низких уровней в среднесрочной перспективе и такие расчеты рассматриваются, как стресс-сценарий", - цитирует слова г-жи ЛапшинойПрайм.

Управляющий директор инвесткомпании "Арбат Капитал" Александр Орлов, мнение которого приводит газетаМосковские новости, также не верит в негативное развитие событий. Как указывает эксперт, в мире не осталось дешевой нефти. "В обозримом будущем цены будут держаться в районе $80–100 за баррель, падение до $80 вероятно в случае серьезной рецессии, - говорит г-н Орлов. - Но пока с помощью печатного станка во всех странах ее удается избежать".