Рыночная стоимость ГТС Украины $61 млрд - член Института оценки США

"Рыночная стоимость газотранспортной системы Украины составляет $61 млрд", - сообщила 27 февраля в комментарии "Зеркалу недели" член Американского общества оценщиков, член Института оценки США Людмила Симонова.

По ее словам, оценка стоимости украинской ГТС была осуществлена с помощью двух основных подходов - затратного и доходного. Затратный подход позволяет определить стоимость путем расчета затрат на дату оценки, которые необходимо понести для строительства аналогичной новой ГТС, за вычетом износа, обесценившего активы с момента ввода их в эксплуатацию. Доходный подход основан на превращении доходов, которые могут быть получены в будущем от использования (эксплуатации) активов, в его стоимость, то есть на капитализации потока доходов от эксплуатации актива по ставке капитализации, характеризующей возврат капитала от вложения средств в аналогичные активы. Об этом сообщает Regnum.

Издание подробно описывает методы оценки.

Доходный подход. Для расчета с использованием доходного подхода будем исходить из тарифа, установленного для транспортировки газа по магистральному газопроводу через территорию Украины в размере $2,89за тыс. куб. м на 100 км, и объемов транзита для четырех магистральных трубопроводов в 110 млрд куб. м в год. Умножив тариф транспортировки на расстояние прокачки по каждому трубопроводу, поделив на 100 км и сложив, получаем общий доход от транзита газа европейским потребителям через украинскую ГТС в сумме $3,711 млрд в год. Другой статьей дохода является транспортировка газа украинским потребителям, тариф на которую НКРЭ не так давно установила в размере 302 грн за тыс. куб. м. Учитывая, что годовой объем прокачки на внутренний рынок составляет около 40 млрд куб. м природного газа, доход от использования ГТС украинскими потребителями составит $1,51 млрд в год. Итого, суммарный доход от внешней и внутренней транспортировки газа составит $5,221 млрд в год. При этом суммарный валовый доход от использования ГТС за вычетом ежегодных инвестиций в модернизацию составит $4,935 млрд. Таким образом, чистый доход как разница между валовым доходом и затратами составит $4,087 млрд. Для перевода чистого дохода в стоимость в этом исследовании применено понятие периода окупаемости - он установлен на уровне 15 лет (Как в случае с газопроводом Nord Stream). Тогда стоимость ГТС, рассчитанная с помощью доходного подхода, составит $61,3 млрд.

Затратный подход. Для расчета стоимости с применением затратного подхода проанализируем стоимость 1 км аналогового трубопровода "Северный поток". Подсчет позволяет получить стоимость затрат на 1 км трубопровода "Северный поток" для одной нитки - $10,1 млн за км. Для определения стоимости украинской ГТС при условии, что ее бы строили сегодня, будем учитывать, что общая длина магистральных трубопроводов составляет 22,16 тыс. км. Тогда стоимость строительства новой ГТС (стоимость замещения) составит $111,5 млрд. Далее необходимо учесть тот факт, что украинская ГТС уже эксплуатируется некоторое время и в процессе этой эксплуатации происходит ее износ, что приводит к необходимости проведения капитальных ремонтов и модернизации. После вычитания износа из стоимости замещения получаем стоимость ГТС на уровне $47,2 млрд.

При этом предпочтение эксперты обычно отдают доходному подходу, так как затратный подход использует технические параметры, которые в современных условиях могли бы значительно отличаться от тех, что использовались 20 лет назад. Доходный подход в этой оценке опирается на такие достоверные данные, как тарифы на транспортировку газа, протяженность основных трубопроводов, объемы транзита в прошлом, фактические затраты и независимый прогноз капитальных инвестиций.

Как сообщалось, ранее сегодня стало известно, что 4 компании подали заявки на участие в конкурсе по оценке стоимости активов украинской газотранспортной системы (включая подземное газовое хранилище и инфраструктуру). В число претендующих вошли компании "Томас&Симонова" (Киев), Duff&Phelps (Нью-Йорк, США), Baker Tilly Ukraine (Киев) и "Эрнст&Янг Украина" (Киев). Закупка услуг по оценке будет проходить с процедурой двухступенчатых торгов. 20 января украинский министр топлива и энергетики Юрий Бойко заявил, что Украина объявила тендер на отбор оценщика своей газотранспортной системы. В конце 2011 г. глава "Газпрома" Алексей Миллер на встрече с премьер-министром Владимиром Путиным заявил, что Украина оценила свою ГТС в $20 млрд. При этом, по информации СМИ, украинская газотранспортная система уже оценивалась дважды: в 2007 г. ее оценили в $24,8 млрд, а в 2009 г. - в $9,9 млрд.