Сможет ли американская нефть заместить российскую в Европе?

Европейский союз готовится ограничить закупки российской нефти, что может произойти после завершения выборов во Франции и европейских пасхальных каникул (24 апреля). По мнению аналитиков JPMorgan цена на нефть в этом случае может подняться до $185/барр.

Приглашенный профессор РЭШ Александр Маланичев так прокомментировал вопрос эмбарго на импорт российской нефти:

«На мой взгляд, это завышенная оценка, ведь частично ожидание европейского эмбарго, скорее всего, уже учтено в цене нефти. С другой стороны, не ясно, кто сможет заменить российские поставки? Справится ли с этой амбициозной задачей сланцевая нефть США?

Цена на нефть марки WTI растет четвертый месяц подряд и ее текущие котировки находятся на уровне около $102/барр. Текущая цена почти в 2 раза превышает себестоимость добычи на сланцевых месторождениях в США. Хорошая конъюнктура приводит к росту числа новых активных буровых установок и расконсервации пробуренных, но незаконченных скважин, а значит и к росту добычи нефти.

Рост добычи на этот раз активно поддерживается демократической партией США и президентом Джо Байденом, который пытается активно бороться с инфляцией и высокими ценами на бензин в преддверии промежуточных выборов в ноябре. Для стимулирования добычи даже рассматривается вопрос о выдаче лицензий для бурения на федеральных землях США.

Но не все так просто. Фактическая добыча сланцевой нефти в апреле оказалась на 0,2 млн б/с ниже значений, представленных EIA в марте. Ряд ограничений в настоящий момент препятствует интенсивному наращиванию объемов добычи в США, даже с учетом повышения цены после введения ограничений поставок в Европу.

1. Нехватка рабочей силы, оборудования и логистики. По данным крупнейшей нефтесервисной компании Halliburton, весь парк ее буровых установок в регионе заказан, а спрос на песок, используемый при гидроразрыве, настолько высок, что техасские компании импортируют его из Висконсина. Компания подняла прогноз роста затрат нефтяной отрасли Северной Америки на бурение в этом году с 25% до 35%.
2. Резерв пробуренных, но незаконченных скважин тает на глазах. Количество скважин упало до значений 2013 года в 4500 штук. Дальнейшее снижение резерва приведет к замедлению ввода новых добывающих скважин и, соответственно, объемов добычи.
3. Снижение эффективности бурения. Несмотря на то что количество активных буровых установок находится на уровне января 2017 года, выработка нефти на 1 установку непрерывно снижается уже 13 месяцев подряд. Хотя опережающий расход резерва пробуренных скважин пока сдерживает этот процесс.
4. Инвесторы публичных компаний, добывающих нефть в США, не настроены наращивать объемы добычи, и планируют возвращать прибыль в виде дивидендов.
5. Распродажа нефти из стратегических резервов МЭА, включая США, в объеме 1 млн б/с, с одной стороны, снижает цену и дестимулирует бурение в США, с другой — переносит проблему дефицита нефти на будущее. Ведь стратегические резервы рано или поздно надо будет пополнять, что в дальнейшем приведет к повышению цены на нефть.

По мнению EIA, некоторые из этих проблем будут решены к концу 2022 года, и к декабрю добыча нефти в США вырастет на 1 млн б/с, до 12,6 млн б/с. Такой прогноз представлен EIA при среднегодовой цене в $98/барр.

Ожидание роста объемов добычи косвенно подтверждается данными по выдаче разрешений на бурение. По информации Rystad Energy, сейчас выдается более 200 разрешений в неделю, что превышает исторический максимум 2018 года, когда рост добычи составил 1,7 млн б/с.

Но даже такого прироста объема было бы недостаточно для замещения российской нефти в Европе, импорт которой составляет более 2,3 млн б/с, не считая нефтепродуктов».