Дивиденды увязли в сверхвязкой

Июнь для большинства крупных нефтегазовых компаний России стал месяцем подведения финансовых итогов, а также обнародования планов на новый отчетный период. Советы директоров «Роснефти», «Газпрома», «Газпром нефти», «Татнефти» и ЛУКОЙЛа обновили свои составы и утвердили дивидендные выплаты за 2020 год. Теперь для сотрудников этих компаний наконец-то наступило лето.

2 июня акционеры «Роснефти» по итогам годового собрания в заочной форме утвердили дивиденды за 2020 год в размере 6 руб. 94 коп. на одну обыкновенную акцию, сообщила компания. Всего на выплату дивидендов будет направлено 73,55 млрд руб. Прибыль «Роснефти» по МСФО в 2020 году составила 148 млрд руб. Дивидендная политика предусматривает направление на дивиденды 50% чистой прибыли. Уставной капитал компании разделен на 10598177817 акций.

По итогам годового собрания акционеров Председателем совета директоров компании вновь стал бывший канцлер ФРГ Герхард Шредер. В новый совет директоров вошли: бывшая глава австрийской дипломатии Карин Кнайсль, бывший президент BP Роберт Дадли, главный исполнительный директор BP Бернард Луни, президент по научно-исследовательским разработкам Qatar Foundation Файзал Алсуваиди, член попечительского совета Фонда энергетики и устойчивого развития, председатель общественного колледжа Катара Хамад Рашид Аль Моханнади, исполнительный директор Nord Stream 2 AG Маттиас Варниг, глава Marcuard Holding Ханс-Йорг Рудлофф, вице-премьер Александр Новак, помощник президента РФ Максим Орешкин и глава «Роснефти» Игорь Сечин. Покинул совет директоров профессор кафедры НИУ «Высшая школа экономики» Олег Вьюгин. Согласно решению акционеров, вознаграждения некоторым членам совета директоров за 2020 год будут сохранены на прежнем уровне. Шредеру будет выплачено $600 тыс., Аль Моханнади — $530 тыс., Алсуваиди — $560 тыс., Варнигу — $580 тыс., Вьюгину — $560 тыс., Рудлоффу — $580 тыс.

11 июня 2021 года на годовом собрании акционеры «Газпром нефти» одобрили выплату дивидендов за 2020 год в размере 15 рублей на одну обыкновенную акцию (с учетом дивидендов, выплаченных по результатам 9 месяцев 2020 года, в размере 5 рублей на одну обыкновенную акцию). Общий объем начисленных дивидендов за 2020 год составит 71,1 млрд рублей, что соответствует дивидендной политике компании — направлять на дивиденды акционерам сумму не менее 50% от чистой прибыли по МСФО. Чистая прибыль по МСФО по итогам 2020 года составила 117,7 млрд рублей.

В Совет директоров «Газпром нефти» были избраны председатель правления, заместитель председателя Совета директоров ПАО «Газпром» Алексей Миллер, заместитель председателя Правления, начальник департамента ПАО «Газпром» Олег Аксютин, первый заместитель начальника департамента ПАО «Газпром» Владимир Алисов, генеральный директор, председатель правления ПАО «Газпром нефть» Александр Дюков, член правления ПАО «Газпром нефть» Елена Илюхина, член правления, начальник департамента ПАО «Газпром» Сергей Кузнец, заместитель председателя Правления, член Совета директоров ПАО «Газпром» Виталий Маркелов, член правления, начальник департамента ПАО «Газпром» Сергей Меньшиков, член правления, начальник департамента ПАО «Газпром» Елена Михайлова, заместитель председателя правления ПАО «Газпром» Фамил Садыгов, генеральный директор, член Совета директоров ООО «РусХимАльянс» Кирилл Селезнев, Валерий Сердюков, член правления, начальник департамента ПАО «Газпром» Геннадий Сухов.

Весьма плодовитым выдалось 25 июня, в этот день собрание акционеров проведи сразу несколько крупных российских компаний — «Газпром», «Татнефть, ЛУКОЙЛ.

Акционеры «Газпрома» на годовом собрании одобрили рекомендации совета директоров холдинга выплатить дивиденды за 2020 год из расчета 12,55 рубля на акцию. Всего на выплату дивидендов за 2020 год «Газпром» направит 297,1 млрд рублей — половину от скорректированной чистой прибыли группы «Газпром» по МСФО за прошлый год. Изначально планировалось, что на дивиденды за 2020 год холдинг направит 40% от чистой прибыли группы, но сильные операционные результаты первого квартала этого года позволили выйти на планы по направлению на дивиденды не менее 50% от скорректированной чистой прибыли на год раньше. Глава «Газпрома» Алексей Миллер по итогам собрания акционеров сообщил, что весь объем дивидендных выплат за 2020 год будет обеспечен за счет денежного потока. В абсолютных цифрах дивиденды «Газпрома» станут самыми высокими на российском нефтегазовом рынке.

Акционеры также избрали новый состав совета директоров компании, в него вошел глава Минэнерго РФ Николай Шульгинов. Он сменил министра сельского хозяйства Дмитрия Патрушева. Остальные члены совета директоров сохранили свои посты. Среди них вице-премьер РФ Александр Новак, председатель правления «Газпрома» Алексей Миллер, министр промышленности и торговли Денис Мантуров, председатель правления «Газпромбанка» Андрей Акимов и спецпредставитель президента РФ по взаимодействию с Форумом стран-экспортеров газа (ФСЭГ) Виктор Зубков. Также в совет вошли зампред правления компании Виталий Маркелов и три независимых директора: ректор Российской академии народного хозяйства и государственной службы при президенте РФ Владимир Мау, председатель ассоциации Kazenergy Тимур Кулибаев, ректор РГУ нефти и газа имени Губкина Виктор Мартынов, заместитель генерального директора «Газпром экспорта», гендиректор «Газпром трейдинга» Михаил Середа.

Кроме того акционеры одобрили смену местонахождения «Газпрома» с Москвы на Санкт-Петербург.

Акционеры «Татнефти» на годовом общем собрании утвердили дивиденды за 2020 год в размере 22,24 рубля на акцию с учетом ранее выплаченных дивидендов за первое полугодие 2020 года. Кроме того, был избран совет директоров, в который вошли генеральный директор ПАО «Татнефть» Наиль Маганов, независимый директор, управляющий директор G Petroconsulting Ltd Ласло Гереч, независимый директор, управляющий партнер компании BVM Capital Partners Ltd Юрий Левин, независимый директор, руководитель программ по прямым частным инвестициям компании FIDES Buisiness Partner AG Рене Штайнер, министр земельных и имущественных отношений РТ Фаниль Аглиуллин, министр финансов РТ Радик Гайзатуллин, начальник Государственно-правового управления президента РТ Лариса Глухова, ветеран труда Рафаиль Нурмухаметов, помощник президента РТ Альберт Нафигин, генеральный директор ПАО «Связьинвестнефтехим» Валерий Сорокин, заместитель генерального директора ПАО «Татнефть» по стратегическому развитию Нурислам Сюбаев, помощник президента РТ по вопросам нефтяной промышленности Шафагат Тахаутдинов, первый заместитель генерального директора ПАО «Татнефть» по разведке и добыче нефти и газа Рустам Халимов, ветеран труда, работал главным геологом ПАО «Татнефть» Раис Хисамов. Представителем государства в совет директоров ПАО «Татнефть» назначен президент республики Татарстан Рустам Минниханов.

Как следует из годового отчета компании, «Татнефть» планирует увеличить в 2021 году инвестиционную программу на 24%, до 128 млрд руб. Объем инвестиций компании в прошлом году составил 103,3 млрд руб., что на 20% меньше, чем в 2019 году (129,6 млрд руб.). Как поясняет компания, падение в 2020 году объясняется сокращением геологоразведки, отграничениями в рамках соглашения ОПЕК+, отсутствием крупных проектов по приобретению активов, интенсивным развитием нефтепереработки. На разработку и добычу, включая месторождения сверхвязкой нефти, ушло в 2020 году 29% от программы, 52% — на нефтегазопереработку и нефтегазохимию.

Акционеры ЛУКОЙЛа на годовом собрании одобрили рекомендацию совета директоров выплатить дивиденды по итогам 2020 года в размере 213 руб. на обыкновенную акцию без учета промежуточных выплат. Всего на дивиденды будет направлено 147,6 млрд руб. С учетом промежуточных дивидендов за 9 месяцев 2020 года общая сумма выплат составит 259 руб. на акцию. Чистая прибыль ЛУКОЙЛа по РСБУ по итогам 2020 года составила 197,6 млрд руб. Из этой суммы 31,9 млрд руб. было направлено на выплату дивидендов за 9 месяцев 2020 года. Еще 18,1 млрд руб. акционеры решили оставить нераспределенными. Напомним, что в конце 2019 года совет директоров ЛУКОЙЛа утвердил изменения в положение о дивидендной политике, согласно которым компания будет направлять на выплаты не менее 100% своего скорректированного свободного денежного потока. Этот показатель определяется как чистые денежные средства, полученные от операционной деятельности, за вычетом капзатрат, уплаченных процентов, погашения обязательств по аренде, а также расходов на приобретение собственных акций. По последним данным, президент ЛУКОЙЛа Вагит Алекперов и вице-президент по стратегическому развитию Леонид Федун являются прямыми или косвенными владельцами или бенефициарами 28,22% и 9,28% акций компании соответственно.

Акционеры ЛУКОЙЛа на годовом собрании переизбрали действующего президента компании Вагита Алекперова, председателем совета директоров остался Равиль Маганов. Также на собрании был утвержден состав совета директоров, в который вошли Вагит Алекперов, ректор Московского государственного юридического университета им. О. Е. Кутафина Виктор Блажеев, член Американо-российского делового совета, эксперт клуба «Валдай» и президент TTG Global LLC Тоби Гати, Равиль Маганов, занимавший до 2020 года должность первого исполнительного вице-президента ЛУКОЙЛа, член Института дипломированных бухгалтеров Англии и Уэльса и член Национального совета по корпоративному управлению Роджер Маннингс, академик Российской академии наук (РАН) Борис Порфирьев, президент ООО «Матрикс Эдвайзорс», член совета директоров «Роснано» Павел Теплухин, вице-президент по стратегическому развитию ЛУКОЙЛа Леонид Федун, ранее занимавшая должность вице-президента и главного бухгалтера компании Любовь Хоба, член совета директоров «Автотор холдинг», председатель ревизионной комиссии «МСП банк» Сергей Шаталов, а также член наблюдательного совета RWE AG Вольфанг Шюссель.

По мнению аналитиков, советы директоров прошли достаточно предсказуемо.

Дивидендная политика у большинства компаний также была ожидаема, хотя некоторые из них решили придержать прибыль из-за спора с правительством по налогам, другие же, наоборот, удивили своей щедростью.

Начальник управления информационно-аналитического контента «БКС Мир инвестиций» Василий Карпунин в своем комментарии для «НиК» отметил, что «Роснефть» ожидаемо направила на дивиденды 50% чистой прибыли. В этом плане сюрпризов для рынка не было. В следующем году выплаты могут кратно вырасти за счет улучшения финансовых результатов. По его мнению, «Газпром» приятно удивил держателей акций — компания на год раньше плана перешла на выплату 50% чистой прибыли. «Для „Газпрома“ также главным образом важные не текущие дивиденды, а будущие. За счет рекордно высоких цен на газ в Европе, низкой загруженности ГПХ, а также значительного роста объемов экспорта дивиденды за 2021 г. существенно увеличатся.

Дивидендная доходность „Газпрома“, по нашим оценкам, может превысить 10%»,

— подчеркнул аналитик. Он заметил, что «Газпром нефть» выплатила в рамках ожидания 50% от прибыли.

«Татнефть» удивила с негативной стороны своих держателей акций. По итогам было предложено выплатить 22,24 руб. Эта сумма включает промежуточные полугодовые дивиденды. В результате оставшиеся выплаты должны составить в июле 12,3 руб. Предложенная сумма дивидендов соответствует 50% чистой прибыли, тогда как компания в теории могла принять решение о выплате 100% свободного денежного потока (FCF). У инвесторов теперь появляется неопределенность по поводу дальнейшей дивидендной политики. Решение могло быть обусловлено позицией Минфина по налоговому режиму для сверхвязкой нефти и выработанным месторождениям», — пояснил Карпунин. Он напомнил, что ЛУКОЙЛ продолжает придерживаться политики выплаты 100% свободного денежного потока, это было ожидаемо, такая политика была принята еще в 2019 году.

Аналитик ФГ «ФИНАМ» Сергей Кауфман заметил, что в большинстве своем собрания акционеров носят формальный характер:

«Из значимых итогов собраний акционеров российских нефтяников можно выделить вхождение в СД „Роснефти“ экс-главы МИД Австрии Карин Кнайсль.

Считается, что она может добавить разнообразия в состав СД, а также привнести в компанию больше позитивных европейских практик в области устойчивого развития», — рассказал аналитик. По его словам, смена прописки «Газпрома» с Москвы на Санкт-Петербург значит, что часть налогов будет теперь платиться не в московский бюджет, а в бюджет Санкт-Петербурга. «По данным представителя „Газпрома“, в 2020 году компания выплатила в бюджет Москвы 20 млрд руб., в 2019 — 86 млрд руб. В 2021 году сумма может приблизиться к 100 млрд руб. на фоне уверенного роста финансовых показателей», — указал Кауфман.

Что касается дивидендов, отметил аналитик, то выплаты «Роснефти», «Газпром нефти» и ЛУКОЙЛа полностью согласуются с дивидендной политикой компаний и ожиданиями инвесторов. «Газпром» приятно удивил акционеров и решил выплатить 50% скорректированной чистой прибыли уже по итогам 2020 года, хотя дивидендная политика предполагала выплату 40% скорректированной прибыли по итогам 2020 года и 50% по итогам 2021 года. Позволяет это сделать газовому гиганту крайне благоприятная рыночная конъюнктура на европейском газовом рынке.

Дивидендным разочарованием стала «Татнефть», которая решила выплатить лишь 50% чистой прибыли по МСФО в виде дивидендов.

Это не противоречит дивидендной политике, однако на протяжении всего 2020 года менеджмент «Татнефти» заявлял о планах направить на дивиденды 100% свободного денежного потока. Вероятно, такое решение связано с продолжающимся диалогом с правительством насчет льгот при добыче сверхвязкой нефти и следующей из него неопределенностью с дальнейшей стратегией компании», — считает Кауфман.

Аналитик по финансовым рынкам ООО «Независимое аналитическое агентство нефтегазового сектора» Максим Сафонов напомнил, что утвержденные выплаты дивидендов за 2020 год составят по акциям: «Газпром» — 12,55 руб. или 4,53% от стоимости акции на момент подготовки комментария, ЛУКОЙЛ — 213 руб. или 3,15%, «Татнефть» — 12,3 руб. или 2,32%, «Газпром нефть» — 10 руб. или 2,3%, «Роснефть» — 6,94 руб. или 1,30%. Таким образом, наибольший процент от стоимости акций из перечисленных компаний выплатит «Газпром». При оценке изменений абсолютного значения дивидендов по итогам за 2020 году по сравнению с 2019 годом на текущий момент не могут быть учтены запланированные в декабре 2021 года выплаты дивидендов за 2020 год, так как их сумму еще не утверждали компании, осуществляющие выплаты более одного раза в год», — пояснил аналитик.

Он подчеркнул, что дивидендная политика компаний нефтегазового сектора — это один из ключевых факторов, определяющих стоимость акций: «Дивидендная политика у российских сырьевых компаний достаточно щедрая, например, „Роснефть“ по итогам 2020 выплатит около 50% от чистой прибыли своим инвесторам (6,94 руб. на акцию). При этом эта сумма почти в три раза ниже, чем прошлогодняя выплата (по итогам 2019 г., на одну акцию приходилось 18,06 руб. дивидендных выплат). Следует отметить, что акции сырьевых компаний сейчас находятся в стадии роста. В связи с пандемией и сопровождающимся снижением спроса на сырье 2020 год был не самым удачным с точки зрения извлечения прибыли. Но на данный момент цены на сырьевые ресурсы в значительной степени выросли, что предполагает более высокие доходы нефтегазовых компаний в 2021 году и может привести к более высоким дивидендным выплатам в 2022 году», — резюмировал Сафонов.