Восстановление цен на нефть продолжилось

Сначала инвесторов испугали новости о локдауне в Нидерландах и небольших ограничениях в других европейских странах, что было вызвано распространением штамма «омикрон». Однако предварительные данные показывают, что новый штамм заразнее предыдущих, но значительно реже приводит к тяжелому течению болезни. Об этом же говорят и данные о смертности: в ЮАР, несмотря на рекорд по количеству заболевших за время пандемии, количество летальных исходов увеличилось незначительно. Кроме того, поддержку «чёрному золоту» оказывают новости из Ливии, где добыча упала более, чем на 300 тыс. б/с перед президентскими выборами. На таком фоне цены на нефть продолжили восстановления и выросли выше отметки $76 за баррель.

Российский рынок продолжил выглядеть достаточно слабо. В то время, как S&P 500 без особых новостей приблизился к историческому максимуму, а цены на нефть показали уверенное восстановление, индекс МосБиржи перешел в краткосрочный боковик. Международные инвесторы не торопятся возвращаться на российский рынок, пока геополитический фактор окончательно не сойдёт на нет. Акции нефтяников на таком фоне показали смешанный перформанс с начала недели: «Газпром нефть» (+3,3%), «Роснефть» (+1,0%), «Татнефть» а. о. (-0,8%) и ЛУКОЙЛ (-5,5%). Отметим, что снижение акций ЛУКОЙЛа связано с прошедшей дивидендной отсечкой.

Ситуация на европейской рынке газа продолжает оставаться драматичной. Во вторник транзит газа через газопровод «Ямал-Европа» остановился, т. к. «Газпром» в предыдущий день не забронировал мощности. Наиболее вероятной причиной такой ситуации, о которой заявил даже Владимир Путин, является отсутствие заявок со стороны европейских потребителей из-за слишком высоких цен. При этом по состоянию на утро пятницы транзит так и не восстановился. Данные новости неизбежно привели к очередному всплеску цен на голубое топливо, которые обновили исторический максимум и почти дошли до отметки $2200 за тыс. кубометров. В итоге возникла аномальная ситуация, при которой цены в Европе оказались выше, чем в Азии. На таком фоне ряд танкеров с СПГ решили изменить свой маршрут в сторону Европы, что немного улучшило ситуацию — к закрытию четверга цен на газ упали немного ниже отметки в $1500 за тыс. кубометров.

Заместитель председателя правления «Газпрома» Фамил Садыгов заявил, что дивиденды компании по итогам года превысят 45 руб. на акцию (13,2% доходности), что в целом совпадает с рыночными ожиданиями. На 2022 год «Газпром» прогнозирует, что средняя цена экспорта по всем направлениям (Европа, Китай и СНГ) превысит $280 за тыс. кубометров — достаточно консервативное предположение. При этом в 2022 году прибыль и EBITDA, по словам Фамила Камиловича, могут превысить 2,5 трлн руб. и 4 трлн руб. соответственно, что выше ожидаемых показателей текущего года. Что касается цен на газ, то они скорее всего будут нормализовываться в 2022–2024 годах, но могут остаться на уровне выше, чем до пандемии.

Продолжаем полагать, что российский нефтегазовый сектор умеренно недооценён из-за затянувшегося давления преувеличенного геополитического фактора. Нашим долгосрочным фаворитом остаётся «Роснефть» за счёт развития проекта «Восток Ойл». Отметим также, что акции «Газпрома» продолжают выглядеть привлекательно, так как аномально высокие цены на газ приводят к ожиданию высоких дивидендов в текущем и следующем году.