Нефть и газ в октябре 2019 года

Рынок нефти. Кому и зачем выгодны мрачные прогнозы по цене на нефть?

В октябре противоречивая динамика цен на разные сорта нефти сменилась слабым, но слаженным ростом. Так, цена на нефть североморской смеси Brent за месяц выросла всего на 0,52%, до $59,35 за баррель. При этом цена барреля техасской WTI в октябре поднялась на такую же величину, до $54,19 за баррель. Цены нефти были волатильными весь месяц, однако с конца первой декады октября нефтяной рынок начал менять тренд со стагнации на рост. И новостной фон этому способствовал.

Несмотря на то что участники соглашения ОПЕК+ в сентябре выполнили соглашение на 200%, на ценовой динамике это событие практически не сказалось, и это лишний раз доказывает оторванность цен на фьючерсном рынке от происходящего на спотовом рынке и в отрасли.

Слабый рост цен на нефть в октябре, вероятнее всего, был вызван тем, что резкое сокращение добычи нефти в Саудовской Аравии в сентябре из-за атаки беспилотников оказалось полностью нивелировано к началу октября.

Тем временем Международный валютный фонд выступил в октябре с тревожным прогнозом о том, что в течение ближайших пяти лет цены на нефть будут непрерывно падать. Причиной этого станут продолжающийся рост добычи сланцевой нефти в США и снижение мирового спроса на нефть на фоне торгового конфликта США и Китая, который способен привести к замедлению темпов роста мировой экономики. Американских нефтяников можно, конечно, поздравить, однако если бы США не использовали нефть как политическое оружие и не оказывали давление на нефтяной рынок для своих внутренних политических целей, то в мире и на нефтяном рынке было бы больше гармонии и стабильности. Отчасти именно так охарактеризовал происходящее сегодня на нефтяном рынке глава «Роснефти» Игорь Сечин, назвав энергетическую политику США «преградой на пути развития мировой энергетики». В 2020 году, по прогнозу МВФ, темпы роста мировой экономики не превысят 3,5%. Напомним, что еще год назад МВФ ожидал, что в 2020 году темпы роста мировой экономики вырастут до 3,7%.

А еще раньше «медвежий» прогноз по нефтяному рынку обнародовало Министерство энергетики США, но здесь речь шла о краткосрочном временном периоде. До конца 2019 года американское Минэнерго прогнозирует среднюю цену на нефть Brent не выше $59 за баррель (напомним, что реально за 10 месяцев 2019 года средняя цена барреля Brent составляла $57,6). В 2020 году американское Минэнерго прогнозирует снижение средней цены барреля Brent начиная со II квартала до $57.

Для таких не слишком радостных прогнозов есть основания в виде рекордов американских нефтяников и опасений по поводу последствий для мировой экономики американо-китайского торгового конфликта. Однако на фоне новостей о сокращении добычи нефти странами ОПЕК+, подписания в октябре Россией и Саудовской Аравией хартии сотрудничества стран — производителей нефти и падении добычи нефти только в ОПЕК в сентябре до минимума за последние десять лет такие прогнозы выглядят не вполне объективными и не учитывающими иные факторы, способные повлиять на нефтяной рынок.

Полагаем, что такое количество «медвежьих» прогнозов, вышедших почти одновременно, может быть связано с тем, что в США уже вовсю идет президентская избирательная кампания.

А Дональду Трампу, который намерен избраться на второй срок и победить, высокие цены на нефть совсем не нужны.

По цене на нефть Brent в ноябре и до конца 2019 года ожидаем диапазон в $57–65 за баррель.

Газовая отрасль. Дания согласилась на «Северный поток — 2», а «Турецкий поток» готовится к запуску

Главным событием газовой отрасли в России и Европе в октябре стала долгожданная выдача 31 октября разрешения на строительство газопровода «Северный поток — 2» Датским энергетическим агентством (ДЭА) совместному предприятию Nord Stream 2. Этому решению предшествовали два события: первое — выдача этим же агентством разрешения на строительство газопровода Baltic Pipe из Норвегии в Польшу через свою территорию, второе — намерения Дании покупать дополнительные объемы газа у Германии по реверсу, и газ, конечно, российский.

Политическую подоплеку как в выдаче разрешения, так и в том, что датские чиновники слишком долго с ним тянули, можно искать еще долго, но решение принято.

Теперь газопровод пройдет по маршруту к югу от острова Борнхольм и будет проходить через исключительную экономическую зону Дании, но не по территории королевства с одной стороны и не через нейтральные воды с другой. Nord Stream 2 приступит к строительству через несколько недель (до конца ноября у противников газопровода еще существует возможность обжаловать решение энергетического ведомства Дании в суде, однако маловероятно, что такой возможностью кто-то воспользуется, поскольку ДЭА принимало решение, как оно само уверяет, исключительно на основе вопросов о безопасности газопровода для окружающей среды).

Законопроект о санкциях против трубоукладчиков, участвующих в строительстве газопровода, пока не попал даже на голосование в Конгресс США. Но даже если Конгресс в пожарном порядке вдруг примет этот закон, что крайне маловероятно, у «Газпрома» есть отличные возможности достроить трубопровод собственными силами, без иностранных трубоукладчиков. В немецкой компании Wintershall Dea, являющейся одним из партнеров «Газпрома» по проекту, еще до того, как датское ведомство приняло свое историческое решение, заявили, что с 2015 года «Газпром» владеет собственным судном-трубоукладчиком «Академик Черский» и что нет оснований сомневаться в способностях «Газпрома» достроить «Северный поток — 2» собственными силами, даже если иностранные партнеры откажутся участвовать в проекте из-за возможных санкций.

Тем временем по уже построенной первой нитке газопровода «Турецкий поток» в середине октября был пущен газ в ходе пуско-наладочных работ.

А в Турции компания BOTAS строит приемный терминал и сухопутный участок, который соединит «Турецкий поток» с газотранспортной системой Турции. Тем временем Болгария уже начала строительство ветки газопровода к «Турецкому потоку», и можно сказать, что начался процесс строительства второй нитки «Турецкого потока», по которой российский газ пойдет на юг Европы.

Конечно, у Украины и ее лоббистов в Европе и за океаном появятся вопросы относительно того, как быть с транзитом российского газа через Украину с запуском «Северного потока — 2». Но мы считаем, что транзит через Украину сохранится еще в течение нескольких лет, пока, во-первых, «Северный поток — 2» не заработает на полную мощность, во-вторых, пока не будет введена в эксплуатацию вторая нитка «Турецкого потока».

Рынок нефтегазовых акций. «Сургутнефтегаз» и «Газпром» стали лидерами октября

Октябрь для российского фондового рынка стал очень успешным. К концу октября индекс Московской биржи вырос на 4,9%, достигнув отметки в 2893,98 пункта, что стало максимумом с начала года.

На мировых фондовых рынках в октябре тоже господствовал оптимизм, связанный в основном с ожиданиями прекращения торгового конфликта двух великих держав, США и Китая, и заключения между ними торговой сделки.

К концу октября ФРС США в третий раз снизила процентную ставку на 25 базисных пунктов, мировые финансовые рынки значительно осмелели, у инвесторов появился аппетит к рисковым активам, в том числе к российским нефтегазовым акциям.

Среди российских «фишек» в октябре пальму первенства однозначно заслужил «Сургутнефтегаз», показавший рост обыкновенных акций за месяц на 19,5%. По темпам роста акции «Сургутнефтегаза» намного обогнали остальной рынок, а по размеру рыночной капитализации (1,53 трлн руб.) компания в октябре заняла девятое место в России и почти догнала «Татнефть» (1,6 трлн руб.).

Еще одним лидером роста нефтегазового сектора в октябре стал «Газпром», чья капитализация за месяц увеличилась на 11%, до 6,2 трлн руб. Это произошло на новостях о выдаче Данией разрешения на строительство «Северного потока — 2».

Сильный рост в октябре показали также привилегированные акции «Транснефти» на ожиданиях дивидендов, бумаги за месяц выросли на 11%. Подорожали лучше рынка обыкновенные акции «Татнефти» (на 7,7%) и ЛУКОЙЛа (на 7%). Однако акции «Газпром нефти», которые нередко идут против рынка, в октябре сделали то же самое и упали на 1,9%. Акции НОВАТЭКа за октябрь подорожали, но слабее, чем остальной рынок, всего на 3,1%. Так что слабая динамика цен на нефть в октябре не стала помехой для роста российских нефтегазовых акций. Особо важно отметить, что в последние несколько лет драйверами роста российских «голубых фишек» и даже акций второго эшелона являются прежде всего корпоративная отчетность и дивиденды. Российский рынок становится привлекательным для глобальных инвесторов еще и благодаря улучшению корпоративного управления и хорошим дивидендам.

Наталья Мильчакова,

к.э.н., заместитель руководителя информационно-аналитического центра «Альпари»